近期，越來(lái)越多的醫(yī)療器械上市企業(yè)開始向投資者展示一季度＂成績(jī)單＂。令人驚訝的是，設(shè)備更新政策發(fā)布一年有余的當(dāng)下，盈利者鮮有，更多的仍是＂艱難依舊堅(jiān)持＂。

然而，據(jù)眾成數(shù)科測(cè)算，自２０２４年底第一波設(shè)備更新招標(biāo)熱潮結(jié)束后，近兩月設(shè)備更新招標(biāo)又進(jìn)入密集啟動(dòng)期，上周設(shè)備更新招標(biāo)總規(guī)模更是超６．３億元，截至目前累計(jì)的公開招標(biāo)金額已達(dá)到１１８億元。

數(shù)據(jù)來(lái)源：眾成數(shù)科

這不禁讓人疑惑，國(guó)家數(shù)百億的財(cái)政補(bǔ)貼及政策支持下，正加速回暖的市場(chǎng)為何會(huì)導(dǎo)致如此多的醫(yī)療器械企業(yè)營(yíng)收不增反減呢？

０１

規(guī)模效應(yīng)配套市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，設(shè)備最終中標(biāo)價(jià)較往年大幅下滑

影響醫(yī)療器械企業(yè)營(yíng)收的第一大因素來(lái)源于當(dāng)下市場(chǎng)環(huán)境，大批量采購(gòu)帶來(lái)的規(guī)模效應(yīng)及市場(chǎng)復(fù)蘇初期激烈競(jìng)爭(zhēng)下的＂價(jià)格戰(zhàn)＂使得企業(yè)營(yíng)業(yè)收入有所減少。

從目前大批設(shè)備更新的項(xiàng)目可以明顯看到，大部分項(xiàng)目均是以省、市一級(jí)衛(wèi)健委牽頭，下屬醫(yī)院將需求集中上報(bào)，經(jīng)歷采購(gòu)前需求及市場(chǎng)調(diào)研后集中立項(xiàng)并采購(gòu)。

從目前大批設(shè)備更新的項(xiàng)目可以明顯看到，大部分項(xiàng)目均是以省、市一級(jí)衛(wèi)健委牽頭，下屬醫(yī)院將需求集中上報(bào)，經(jīng)歷采購(gòu)前需求及市場(chǎng)調(diào)研后集中立項(xiàng)并采購(gòu)。

這種形式類似于醫(yī)療設(shè)備集采，采購(gòu)方往往有較大的議價(jià)權(quán)。同時(shí)，各省市大規(guī)模集中采購(gòu)也意味著只要搶下本次采購(gòu)便相當(dāng)于搶下未來(lái)數(shù)年的市場(chǎng)份額。

因此，飽受倉(cāng)儲(chǔ)成本壓力的醫(yī)療器械公司急于清庫(kù)存并搶占市場(chǎng)份額，短時(shí)間內(nèi)投標(biāo)企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)極為激烈。

從近期開標(biāo)的大批設(shè)備更新項(xiàng)目可以明顯看到，項(xiàng)目節(jié)資率均處于較高的水平，大部分項(xiàng)目均能達(dá)到３０－４０％的節(jié)資率，部分項(xiàng)目的節(jié)資率甚至能上探到５０－６０％的水平。

２０２５年部分設(shè)備更新項(xiàng)目最終中標(biāo)額及節(jié)資率情況

數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)：眾成數(shù)科

其中，以各類超聲影像診斷設(shè)備為代表的中小型設(shè)備成＂價(jià)格戰(zhàn)＂重災(zāi)區(qū)。據(jù)眾成數(shù)科測(cè)算，往年平均單價(jià)在２００萬(wàn)、３００萬(wàn)的高端全身彩超、心臟彩超，在各地設(shè)備更新采購(gòu)項(xiàng)目中只報(bào)價(jià)１００多萬(wàn)。部分中高端的設(shè)備甚至可以報(bào)價(jià)幾十萬(wàn)甚至十幾萬(wàn)一臺(tái)，降價(jià)幅度極為夸張，勢(shì)必將影響一眾生產(chǎn)超聲影像診斷設(shè)備的企業(yè)。

２０２４年海南省＂以舊換新＂項(xiàng)目超聲設(shè)備標(biāo)段各品牌中標(biāo)價(jià)格

數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)：眾成數(shù)科

０２

設(shè)備更新政策落地節(jié)奏較慢，或?qū)е马?xiàng)目回款時(shí)間超１年

影響企業(yè)一季度營(yíng)收的另外一個(gè)因素在于合同款支付到賬時(shí)間。

在部分企業(yè)的財(cái)報(bào)中，頻繁出現(xiàn)了一個(gè)相似的關(guān)鍵詞：＂國(guó)內(nèi)設(shè)備更新政策落地節(jié)奏＂。例如，在聯(lián)影醫(yī)療針對(duì)業(yè)績(jī)的說(shuō)明中表示，受國(guó)內(nèi)設(shè)備更新政策落地節(jié)奏的影響，行業(yè)整體規(guī)模較上年同期有較大收縮，國(guó)內(nèi)收入仍較上年同期有所下降。

這一點(diǎn)主要反映在采購(gòu)項(xiàng)目從立項(xiàng)審批到招投標(biāo)，再到項(xiàng)目中標(biāo)回款之間的時(shí)間間隔。據(jù)眾成數(shù)科測(cè)算，單一項(xiàng)目從立項(xiàng)審批到招投標(biāo)便需要經(jīng)過(guò)長(zhǎng)達(dá)６－８?jìng)€(gè)月的流程。項(xiàng)目中標(biāo)后，還需要按采購(gòu)人的要求進(jìn)行供貨、安裝、培訓(xùn)，經(jīng)采購(gòu)人指定用戶驗(yàn)收合格后才會(huì)支付采購(gòu)合同款，倘若是部分經(jīng)由國(guó)庫(kù)集中支付的采購(gòu)項(xiàng)目，回款時(shí)間可能會(huì)更久。

設(shè)備更新項(xiàng)目立項(xiàng)至完成付款各階段大致所需時(shí)間

資料統(tǒng)計(jì)：眾成數(shù)科

因此，從一個(gè)設(shè)備更新項(xiàng)目立項(xiàng)到最后企業(yè)收取合同款，可能需要經(jīng)過(guò)長(zhǎng)達(dá)１年甚至更久的時(shí)間。

這一點(diǎn)也在邁瑞醫(yī)療的一季度財(cái)報(bào)說(shuō)明中得以體現(xiàn)：＂．．．．．．在當(dāng)前的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，從公開招標(biāo)到收入確認(rèn)的時(shí)間差顯著拉長(zhǎng)，因此國(guó)內(nèi)今年上半年國(guó)內(nèi)收入實(shí)際反映的是去年招標(biāo)的大幅下滑。＂

小　結(jié)

從目前招標(biāo)項(xiàng)目的分布情況來(lái)看，主要集中于２０２４年１０月－至２０２５年１月、２０２５年３月－５月兩個(gè)波峰，考慮到項(xiàng)目招標(biāo)到中標(biāo)再到財(cái)政審批打款的周期，這兩批次招標(biāo)項(xiàng)目的貨款到賬時(shí)間或?qū)⒓杏冢玻埃玻的晗掳肽甑剑玻埃玻赌瓿酢?/p>

數(shù)據(jù)來(lái)源：眾成數(shù)科

因此，雖然當(dāng)下大部分上市公司的一季度營(yíng)收有不同程度的下滑，但可以預(yù)見的是，隨著采購(gòu)設(shè)備完成供貨、安裝、調(diào)試、培訓(xùn)等工作，到年底前將有大批設(shè)備更新項(xiàng)目開始支付項(xiàng)目款，各上市醫(yī)療器械企業(yè)營(yíng)收數(shù)據(jù)也有望集中翻紅。

邁瑞醫(yī)療在財(cái)報(bào)說(shuō)明中也對(duì)未來(lái)充滿信心：＂隨著一季度以來(lái)醫(yī)療設(shè)備更新項(xiàng)目逐步啟動(dòng)，醫(yī)療設(shè)備的月度招標(biāo)數(shù)據(jù)今年呈現(xiàn)出持續(xù)改善的趨勢(shì)，同時(shí)考慮到過(guò)去幾年上下半年收入分布非常態(tài)，公司有信心國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)將從今年三季度開始迎來(lái)重大拐點(diǎn)。＂

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