▲文章來(lái)源：Ｅｓｈａｒｅ醫(yī)械匯

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２０２５年４月２３日，醫(yī)療器械巨頭波士頓科學(xué)（Ｂｏｓｔｏｎ?。樱悖椋澹睿簦椋妫椋悖┕剂耍玻埃玻的甑谝患径蓉?cái)報(bào)。

本季度，公司不僅實(shí)現(xiàn)了超出市場(chǎng)預(yù)期的營(yíng)收和利潤(rùn)增長(zhǎng)，還通過(guò)精準(zhǔn)并購(gòu)和全球化布局，為長(zhǎng)期增長(zhǎng)注入了強(qiáng)勁動(dòng)力。受此影響，波士頓科學(xué)股價(jià)當(dāng)日大漲４．０７％。

０１

財(cái)務(wù)表現(xiàn)亮眼

增長(zhǎng)全面提速，利潤(rùn)能力增強(qiáng)

收入穩(wěn)步增長(zhǎng)

波士頓科學(xué)在Ｑ１實(shí)現(xiàn)營(yíng)收４６．６３億美元，同比增長(zhǎng)２０．９％，在剔除并購(gòu)與匯率影響后，有機(jī)增長(zhǎng)１８．２％，顯著超出先前預(yù)期（１４％－１６％）。強(qiáng)勁的收入增長(zhǎng)，反映出其在全球多個(gè)業(yè)務(wù)線與地區(qū)的廣泛擴(kuò)張力。

盈利能力持續(xù)增強(qiáng)

• 調(diào)整后每股收益（ＥＰＳ）　達(dá)　＄０．７５，同比增長(zhǎng)３４％；

• 調(diào)整后毛利率　提升至７１．５％（＋１７０個(gè)基點(diǎn)）；

• 調(diào)整后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率　達(dá)２８．９％（＋２７０個(gè)基點(diǎn)）。

經(jīng)營(yíng)效率與成本控制進(jìn)一步優(yōu)化，為未來(lái)持續(xù)投入研發(fā)和并購(gòu)奠定基礎(chǔ)。

自由現(xiàn)金流強(qiáng)勢(shì)回正

公司本季度實(shí)現(xiàn)自由現(xiàn)金流３．５４億美元，而去年同期為負(fù)值，表明其在營(yíng)運(yùn)和資本管理方面顯著改善。

０２

業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)升級(jí)

心血管業(yè)務(wù)引爆增長(zhǎng)引擎

波士頓科學(xué)的業(yè)務(wù)大致可分為醫(yī)療外科（ＭｅｄＳｕｒｇ）和心血管系統(tǒng)（Ｃａｒｄｉｏｖａｓｃｕｌａｒ）兩大板塊，其中后者貢獻(xiàn)了近三分之二的營(yíng)收，且增長(zhǎng)勢(shì)頭最為強(qiáng)勁。

電生理與ＷＡＴＣＨＭＡＮ雙星閃耀

• 電生理業(yè)務(wù)（ＥＰ）營(yíng)收增長(zhǎng)驚人，同比增長(zhǎng)１４５％，主要依賴(lài)于ＦＡＲＡＰＵＬＳＥ?　脈沖場(chǎng)消融系統(tǒng)在全球市場(chǎng)的快速普及。

• ＷＡＴＣＨＭＡＮ?　左心耳封堵器　營(yíng)收同比增長(zhǎng)２３．４％，全面完成對(duì)新一代產(chǎn)品ＷＡＴＣＨＭＡＮ?。疲蹋??。校颍锏奶娲?jí)。

此外，ＡＧＥＮＴ?　藥物球囊（ＤＣＢ）在美國(guó)市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁，帶動(dòng)介入心臟病學(xué)板塊持續(xù)擴(kuò)張。

ＭｅｄＳｕｒｇ業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)

• 泌尿業(yè)務(wù)　營(yíng)收增長(zhǎng)２３．５％，主因是結(jié)石管理設(shè)備持續(xù)放量；

• 內(nèi)窺鏡業(yè)務(wù)　營(yíng)收同比增長(zhǎng)４．７％，多項(xiàng)微創(chuàng)產(chǎn)品線表現(xiàn)優(yōu)異；

• 神經(jīng)調(diào)控業(yè)務(wù)　營(yíng)收同比增長(zhǎng)５．８％，新推出的Ｃａｒｔｅｓｉａ??。兀龋仉姌O系統(tǒng)初見(jiàn)成效。

整體來(lái)看，波士頓科學(xué)在多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域維持技術(shù)領(lǐng)先與產(chǎn)品組合優(yōu)化的雙輪驅(qū)動(dòng)策略。

０３

創(chuàng)新成果落地

數(shù)據(jù)發(fā)布與臨床進(jìn)展驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)化

波士頓科學(xué)持續(xù)將臨床創(chuàng)新轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)動(dòng)能，Ｑ１期間亮點(diǎn)包括：

• ＦＡＲＡＰＵＬＳＥ?系統(tǒng)優(yōu)效性數(shù)據(jù)發(fā)表于《新英格蘭醫(yī)學(xué)雜志》，并在歐洲心律學(xué)會(huì)年會(huì)作為壓軸發(fā)布；

• 啟動(dòng)ＥＬＥＶＡＴＥ－ＰＦ與ＯＰＴＩＯＮ－Ａ臨床試驗(yàn)，探索ＰＦＡ技術(shù)與ＷＡＴＣＨＭＡＮ聯(lián)合術(shù)式；

• ＳｐａｃｅＯＡＲ?　相關(guān)真實(shí)世界研究在《ＪＡＭＡ》公開(kāi)發(fā)表，顯示其可顯著降低前列腺癌放療患者腸道并發(fā)癥；

• 推出ＶＩＴＡＬＹＳＴ?　經(jīng)皮心臟輔助裝置，探索高危ＰＣＩ手術(shù)支持新路徑。

科技成果正快速?gòu)呐R床試驗(yàn)走向產(chǎn)品商業(yè)化，體現(xiàn)波士頓科學(xué)的研發(fā)轉(zhuǎn)化效率。

０４

戰(zhàn)略聚焦未來(lái)

２０２５年Ｑ１，波士頓科學(xué)通過(guò)一系列并購(gòu)與組織升級(jí)，進(jìn)一步夯實(shí)其未來(lái)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)。

并購(gòu)加速技術(shù)版圖擴(kuò)展

• 完成對(duì)Ｂｏｌｔ?。停澹洌椋悖幔斓氖召?gòu)：該公司專(zhuān)注于激光血管碎石技術(shù)，補(bǔ)強(qiáng)波士頓科學(xué)在冠狀與外周動(dòng)脈疾病治療領(lǐng)域的布局。

• 宣布收購(gòu)ＳｏｎｉＶｉｅ?。蹋簦洌浩浜诵漠a(chǎn)品ＴＩＶＵＳ?　系統(tǒng)是一種用于神經(jīng)去交感治療高血壓的超聲介入平臺(tái)。該交易仍需監(jiān)管審批，一旦落地，將開(kāi)啟醫(yī)療器械治療高血壓的全新市場(chǎng)空間。

這些交易并非＂買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)＂的沖動(dòng)行為，而是精準(zhǔn)圍繞公司長(zhǎng)期戰(zhàn)略進(jìn)行的資源配置－－重點(diǎn)加強(qiáng)心血管與介入治療的領(lǐng)先地位。

高管團(tuán)隊(duì)關(guān)鍵變動(dòng)

• ＣＦＯ?。模幔睢。拢颍澹睿睿幔钣冢玻埃玻的辏吃碌渍叫纪诵荩Y(jié)束其近７年的財(cái)務(wù)管理生涯。

• 投資者關(guān)系高級(jí)副總裁　Ｊｏｎ?。停酰睿螅铮顚⒂冢玻埃玻的辏翟轮醒尤问紫?cái)務(wù)官一職，全面負(fù)責(zé)公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、資本配置與投資者溝通。

• Ｂｒｅｎｎａｎ的退休與Ｍｕｎｓｏｎ的晉升，體現(xiàn)波士頓科學(xué)在管理層交接上的平穩(wěn)承接，兼顧經(jīng)驗(yàn)傳承與新銳思維，進(jìn)一步夯實(shí)公司全球化運(yùn)營(yíng)與財(cái)務(wù)透明度。

展望２０２５全年：持續(xù)高增長(zhǎng)預(yù)期

公司重申全年?duì)I收指引增長(zhǎng)１５％－１７％，有機(jī)增長(zhǎng)預(yù)計(jì)１２％－１４％，調(diào)整后ＥＰＳ區(qū)間為＄２．８７－＄２．９４。面對(duì)全球經(jīng)濟(jì)不確定性，這一預(yù)期彰顯了波士頓科學(xué)對(duì)其產(chǎn)品、市場(chǎng)與戰(zhàn)略執(zhí)行力的堅(jiān)定信心。

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